影视并购，是谁写的万能故事大纲？

中南重工封涨停，或许是因为其15日的那则公告。

证监会恢复审核公司重大资产重组申请。此前，公司的重组方案已于9月25日获证监会有条件审核通过。而证监会11月15日公布的重组审核进度表也显示，中南重工的审核状态已从上期的“有关方面涉嫌违法稽查立案，暂停审核”变为“消除影响，恢复审核”。

按重组方案，中南重工拟以“定增+现金”的方式从王辉、中植资本等46名交易对方手中收购影视公司大唐辉煌100%股份，估值约为10.13亿元，增值率为106.22%，交易价格为10亿元。大唐辉煌的主营为电视剧的制作、发行及其衍生业务。资料显示，大唐辉煌2014年投拍并取得发行许可证的电视剧有望达到10部以上。公司承诺于2014至2017年实现净利润分别不低于1.05亿元、1.3亿元、1.6亿元、1.65亿元。

众所周知，大唐辉煌曾经出现在创业板IPO的申报名单上，而且公司股东明星云集，唐国强、冯远征、陈建斌、王姬……都算得上是当今炙手可热的一线艺人。其与中南重工的这宗并购，一度因“有关方面被稽查”而暂停，此番重新激活，自然再次引起了广泛关注。

不过，并非人人都是中南重工和大唐辉煌。

譬如泰亚股份和欢瑞世纪。早在7月中旬，资产规模为7亿元的泰亚股份抛出重组预案，拟以蛇吞象的方式收购估值27.38亿元的欢瑞世纪。欢瑞世纪也是一个身披明星光环的影视公司，光线传媒持有4.17%股权，掌趣科技持有4.69%股权，影视明星何晟铭、杨幂、杜淳、贾乃亮、杨乐乐等也现身股东名单，其中杨幂持有50万股，持股比例为0.46%。然而最终这一无限接近“借壳”的并购案以失败告终。

又譬如禾盛新材，原本打算收购厦门金英马影视，但由于金英马突然被发现有1亿多元的借款尚未偿还，导致收购停摆。不过，坏事倒成了好事，因为金英马真的算不上“千里马”。金英马曾承诺2014-2016年三年公司的净利润为1.00亿元、1.35亿元和1.69亿元。可其今年上半年实现营收1195.7万元，利润仅444.12万元。

还有湘鄂情、熊猫烟花……一大波A股上市公司并购影视企业的故事似乎都在即将到达高潮时戛然而止。留下的，是诸多明星一夜暴富美梦破裂的一声叹息。

其实这是件好事。今年以来，关于影视行业的并购传闻不绝于耳，但凡能与影视娱乐行业传出点绯闻的上市公司总能突然蹿上涨幅榜。于是，影视业的估值亦水涨船高，影视明星也找到了一条能够更为迅速放大财富的道路——突击入股。无论是大唐辉煌还是欢瑞世纪，长长的股东名单中都会在“有消息”时突然出现几个广为人知的名字。

可是，就在诸多上市公司掀起跨界影视热潮的同时，投资者却忽然发现这个行业并没有看上去那么光鲜。今年以来，二级市场上影视传媒类的上市公司市盈率出现整体下滑，尤其是在最近一段时间里，影视类的几家龙头公司调整幅度却最深。与之相对应的，却是一级市场上诸如欢瑞世纪一类的影视公司要价越来越高，而其所做的业绩承诺却如同镜花水月，难以令人信服。

如此一来，对于并购是否值得，上市公司必然要慎重考量。更何况，绝大多数的影视并购案例均是上市公司站在维护自身市值的立场上而设计的，一旦概念抛出，股价经历一番飙涨，部分大股东的减持冲动得以充分释放之后，他们为何还要继续做这类费钱又费力的买卖呢？好似禾盛新材，包括董事长在内的高管借势减持公司股份，套现金额达5800万元——本该自己赚的钱，干嘛要分给影视公司的一干明星股东们？

良讯 白蜡