投资

5.

首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）：是指企业透过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。IPO是融资方式的一种，其他常见的还有：银行贷款、企业发债、私募股权等。

4.

黄金价格2014.1.3  239.36RMB  1232.10美元

黄金价格2014.1.6  240.24RMB  1236.70美元

黄金价格2014.1.7  241RMB  1240美元

黄金价格2014.1.14  242.56RMB  1248美元

黄金价格2014.1.20  243.53RMB  1252美元

黄金价格2014.2.11  250RMB  1284.10美元

黄金价格2014.2.26  263RMB  1338.10美元

黄金价格2015.6.28  234RMB  1174.10美元

黄金价格2015.8.24  237RMB  1155.10美元

世界黄金现货价格

交易单位买入价卖出价涨跌额涨跌幅更新时间人民币/克240.88241.08-0.45-0.19%2015-10-17美元/盎司1181.201182.20-2.20-0.19%2015-10-17

交易单位买入价卖出价涨跌额涨跌幅更新时间人民币/克222.20222.41+0.43+0.20%2015-12-09美元/盎司1076.701077.70+2.10+0.20%2015-12-09

人民币/克244.70244.91+0.57+0.23%2016-02-05美元/盎司1158.101159.10+2.70+0.23%2016-02-05

3.

2013年即将过去，回首年内投资领域，众多品类涨势喜人。新兴产业概念股一骑绝尘，带动相关主题基金净值狂飙；比特币年内最高飙涨八九十倍，早期投资者赚的盆满钵满；阳光私募黑马频出，涨幅过半多以百计。

　　然而，在上述投资收益飙涨的背后，却难掩投资的尴尬：年末高位接盘比特币几乎腰斩，三季度末追涨绩优基金多数被套，更有选错期货私募净值亏得只剩4分钱，而黄金年内节节下跌，抄底中国大妈悉数被套，成为众多投资赚翻天背后的败笔。

　　盲目抄底黄金

　　今年的黄金，也许算是最“坑爹”的投资品种了。

　　数据显示，国际黄金价格在2011年七八月份达到历史高位，此后始终在每盎司1500美元上方高位盘整震荡，但从2012年9月份至今，黄金开始踏上了长达一年多的漫长熊途。但在4月份黄金的下跌过程中，中国大妈出手抄底黄金，一时间，“中国大妈完胜华尔街金融大鳄”成为人们津津乐道的美谈。

　　然而，好景不长，经历了五一期间的抢金大战后，已经全部被套，多数大妈的抄底价格约为每克近300元，而当前黄金价格只有二百五六十元，加上手续费和加工费，已经被深度套牢了。

　　对于黄金投资者来说，今年可谓是流年不利，黄金价格走势图显示，金价已经从年初的每盎司1600多美元下跌到目前的1200美元左右，跌幅近三成，年中买入者已经全部被套。

　　中国社科院世界经济与政治所本月25日发布的经济黄皮书指出，未来一段时间内，全球黄金价格继续下降的可能性，要显著大于价格反弹的可能性。

　　高位接盘比特币

　　对于投资者来说，如果年初买入比特币的话，毫无疑问将成为今年最成功的品类投资。从年初的每一比特币兑换13美元左右到最高达1200多美元，八九十倍的回报惊羡全球，近日比特币价格依然高达740多美元，年内回报依然有五六十倍，超过了几乎所有一切大类投资。但是，高位接盘比特币的投资者也许只能是投资噩梦，不少已被腰斩，也成为投资者个人的最大投资败笔。

　　作为一个投资品种，比特币震荡幅度之大，几乎超越了传统投资领域的一切品种，投资者需要强大的心理承受能力。不少接受记者采访的投资者表示，他们根本没有从比特币上赚到钱，尽管很多人年初就看好，但是并没有买入，在3月底4月初的爆发行情中没有及时跟进，后来在5、6月份的回撤中不敢果断杀入，四季度的上涨中又高位接盘，损失惨重。

　　错选期货私募

　　对于期货市场来说，从来不缺乏神话；对于投资方向为商品期货和股指期货的期货私募基金而言，同样不缺乏传奇，但是期货私募产品同样呈现悲喜两重天的情况，既有净值两月增加两倍的传奇，也有净值单月跌六成的悲催。

　　数据显示，部分期货私募产品的净值已经跌破了1角钱。其中成立于2011年5月25日的产品智业一号，截至今年5月3日，净值只有0.0389元，跌幅逾96%。如此令人错愕的业绩，主要源于最近一年的操作。数据显示，在从2012年4月27日至今年5月初，该产品净值下跌了92.73%。

　　另两只期货私募基金产品，雏鹰1号基金和2号基金产品，均成立于去年9月18日，截至今年3月8日，净值只有0.0444元和0.1625元，其中在2月8日至3月8日的一个月时间内，净值分别下跌了72.54%和71.92%。

　　业内人士表示，期货私募基金产品业绩冰火两重天，主要与其投资标的相关，不管是商品期货还是股指期货，均存在高达十倍的杠杆，高风险与高收益从来都是孪生兄弟，投资者购买此类产品时，关键是要对产品有充分的认知。

　　追涨绩优基金

　　今年的市场行情，毫无疑问是显著的结构化行情，新兴产业概念股一路飙涨，业绩最好者年内回报曾经逼近翻番；资源周期股的表现始终疲软，相关主题基金跌幅超过20%，公募基金首尾业绩在部分时段曾经相差超过100%。

　　如果时间退回到三季度末，新兴产业基金的表现更为惊人，前三季度总回报超过40%的基金多达50只，20只回报超过50%，景顺长城内需增长回报则超过90%。

　　对于投资者来说，如果三季度末选择追涨新兴产业主题基金，大多数情况下会被套住。数据显示，四季度以来，有多达29只基金的跌幅超过10%，这其中大部分是新兴产业主题基金。以四季度跌幅最多的浦银安盛红利精选为例，前三季度总回报近37%，但是四季度以来跌幅为18%，按照12月25日净值计算，年内回报已经降低到11.41%。前三季度总回报超过70%的汇丰晋信科技先锋，四季度以来，下跌了逾12%，按照最新净值计算，年内回报已经降到不足50%。景顺长城内需增长贰号，在四季度下跌12%后，年内回报已经从三季度末的89.84%下跌到最近的66.87%。相对于股票投资者而言，基金投资者的承受风险能力一般较小，但在今年突如其来的结构化市场行情中，新兴产业主题基金的收益超过很多股票投资，也造成了不少基金投资者头脑发热，追涨绩优基金，但是又不具备股票投资者的投资策略，没有及时斩仓出局，使得不少基金投资者损失惨重。

2.黄金连续12年牛市将终结

年终临近，“土豪金”的光环正在褪去。国际黄金价格仍徘徊于1200美元附近，今年以来其价格已经累计下跌近三成，创下近三十年来的最大跌幅。今年也是2001年以来黄金年度价格首次下跌的年份，预示着黄金连续12年牛市的终结，黄金已成明日黄花。

黄金价格下跌令投资者损失惨重，不仅是屡屡被套的“中国大妈”，就连专业人士也难以幸免。支持黄金的最有名的投资者是保尔森，这名对冲基金经理曾通过做空美国房地产市场赚得盆满钵满，但今年前11个月，保尔森旗下的黄金基金已亏损愈60%。

从2000年开始，国际金价振荡走高连续12年，最大升幅663%。而在2005年前后，随着金融产品的引入，更加便利的黄金投资渠道开始对投资者们敞开。金融危机之后，投资者担忧全球央行的宽松货币政策将引燃通货膨胀并导致纸币贬值，因而纷纷买入黄金，金价上涨步伐加快。在2011年，黄金价格达到本轮牛市的高点1922美元。

历史上，黄金经历了几轮牛熊市的转换。最近的一次熊市，是20世纪80年代黄金涨到852美元后开启的，20年后金价已跌到200多美元。之后又是十多年的牛市，自美国发生“9·11”恐怖袭击事件后，黄金价格从200多美元一路上涨到1600多美元。

80-01年 852美元--200美元  01-11年 200美元--1922美元  11-13年年初-13年年底 1922美元-1600-1200美元

黄金“避险天堂”地位不保

近期一系列危机事件表明，黄金的避险功能已大大减弱。在塞浦路斯危机、叙利亚的紧张局势之下，金价涨幅并不大。2011年，美国债务天花板问题引发危局，推动金价猛涨至创纪录的1920美元，但今年美国政府关门事件发生后，黄金价格不但没有上涨，反而出现了下滑。黄金作为避险天堂的地位已经动摇。金价和美元指数在过去30年中基本呈现负相关。今年以来，美元对一揽子货币继续升值，也是对金价的又一利空。

黄金本身无法产出收益，且持有成本昂贵，今年美股、美债等廉价避险资产的表现均优于黄金，黄金对投资者的吸引力也正在下降。标准普尔500指数成份股包括股息在内的回报率达到25%，即使因利率水平不断上升而表现不佳的美国国债也只下跌了1%，相比之下，黄金的投资表现令人失望。

此外，受美国退出QE影响（量化宽松政策。说白了就是大量印钞票，以使货币贬值，促进经济发展。），新兴经济体用现金储备平抑经济波动并支撑本币，用于购买黄金的资金相应减少，进一步压缩了需求。为应付此前因黄金的大幅进口带来的贸易赤字，印度在2013年三次上调黄金进口关税，今年11月印度黄金进口较去年同期暴跌80%。印度一度是全球最大的黄金进口国，印度黄金消费量的下降对全球黄金市场而言都是一大打击。

发达国家方面，第一大黄金储备国美国在2013年第一季度出现大幅减持，当前美国的黄金储备量也低于其在2008年时候的储备量。同时德国的黄金储备也轻微下滑。世界黄金协会日前公布的最新《黄金需求趋势报告》显示，全球第三季度黄金需求为869吨，同比下降21%。供给增加与需求减少也成为黄金价格下跌的重要原因。

近年来，黄金需求主要来自新兴经济体，主要的原因是其金融体系比较不完善，应对金融冲击能力有限，因此必须增加黄金储备以稳定本国货币的信用能力，保证本国汇率。从目前来看，若美国不再推行QE政策，则未来几年内新兴经济体对黄金储备的需求将趋于平缓，而QE的退出也将在中长期提振美元走势，打压包括黄金在内的大宗商品价格。

多家投行预计，黄金的平均生产成本约为700美元/盎司，如果利空频现，黄金价格仍有下跌空间。

下一轮牛市何时到来？

招商银行报告指出，人口红利会导致流动性宽松，如果大量廉价劳动力加入国际分工，黄金价格有望重新走强。

上世纪90年代，随着中国和俄罗斯等新兴市场的大量廉价劳动力加入国际分工，劳动力对资本的替代作用日益显现，这直接压低了市场利率，导致全球资金充裕，进而推动黄金进入牛市。

而在2011年后，中国和俄罗斯人口红利趋于结束，全球廉价劳动力供给出现拐点，劳动力对资本的替代作用逐渐弱化，流动性由宽松向中性过渡，黄金价格随即走软。黄金的下一轮牛市，仍然需要充沛的资金支持，如果印度、印尼等拥有大量廉价劳动力的国家加入国际分工，黄金将有望开启新一轮牛市。

另一种可能是美国经济数据急剧恶化。目前市场普遍预计未来两年美国经济将以3%的速度增长，但美国经济仍面临受财政拖累的风险。财政不确定性可能会打击消费者信心并最终损及经济活动，也可能令宏观数据的改善态势终止，有利于黄金。

值得注意的是，美国“缩减QE”的影响有可能被市场夸大。即便最终缩减QE，缩减的规模也不会超过每月150亿美元，这意味着美联储每月还是要购买700亿美元的债券，较高的债券购买规模依然会对黄金牛市形成支撑。

总体来看，黄金在2014年将持续2013年的下跌行情，随着世界经济的不断复苏，资金将会重新从黄金这一避险资产开始不断转向风险资产。黄金重返牛市还有赖美国经济形势和全球货币宽松情况。

结语

在支持者的眼中，黄金是一种能够对冲经济风险、令美元相形见绌的明星资产。但随着投资避险等优势的减弱，黄金终将走下“神坛”。

1.李嘉诚抄底进军韩国地产 大手笔购进房产

　信息时报讯 据韩国媒体报道，香港长江实业董事长李嘉诚部分所有的新加坡亚腾资产管理公司将进军韩国地产领域，收购麦格理集团在韩国的房地产业务。

　　亚腾资产管理公司12月23日的一份监管文件中披露，称其将收购麦格理韩国地产公司，该公司通过两家私有房地产信托管理着5884亿韩元（约33.6亿元人民币）的物业。此外，亚腾还将收购麦格理旗下一家房地产投资信托基金10.02%的股份，但亚腾并未透露交易价格。

　　亚腾首席执行官林惠璋在一份声明中表示，收购的目的是“充分利用韩国房地产领域巨大的投资机会。”

　　据了解，亚腾资产管理有限公司是香港长江实业(集团)有限公司和林惠璋于2002年在新加坡组成的一家金融资产管理公司，2007年于新加坡主板上市，旗下有置富产业信托、泓富产业信托、凯诗物流信托等数家上市和非上市信托，同时经营房地产管理服务。

　　截至2013年6月底，亚腾资产所管理的资产总值为235亿新加坡元（约1126亿元人民币），管理的房产信托基金分别在新加坡、香港和马来西亚上市，管理房产类型包括零售、写字楼、物流行业及投资房地产的私人基金。

　　有行业观察称，此次亚腾进军韩国房地产业务，可能是李嘉诚将其房地产投资从已经饱和的中国市场转移到北亚的一项举措。