转自：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4ac4573101015emh.html 作者：闲来一坐_话投资
与友人晤谈，自己侵淫股市十余年，如果说有点体会的话，那就是三个字：不折腾！
记得2001年5月，受了别人的感染，自己跌跌撞撞地闯入股市，买的第一支股票是朋友推荐的戴梦得，记得当时朋友说，你刚入市还是找个处于底部的、安全点的，结果是看着别的股票上涨，而它总是不涨，自己心急得了不的，于是自己加强学习，等“独立”之后，就一路折腾来折腾去的，一点点小钱先后买入过兰州铝业、广州药业、武汉控股，至于到2006年至2007年大牛市，自己更是操作频频，先后买入过六国化工、武钢股份、龙净环保、银座股份、兴业银行、中国石化、宜华木业、苏宁电器、振华港机等等等等，后来还买过一些啥股票至今自己都已忘记名字了！粗略统计，自己曾买入过的股票估计有三十只上下吧！
如果将自己的投资分成阶段的话，自己认为可以分为三个阶段：
第一阶段是稀里糊涂阶段。但这个阶段好奇、刺激、兴奋，虽然有赔有赚，但更多的是好玩，有时看着K线的涨跌甚至让人不思茶饭！
其实后来看，自己入市之初已处于那轮牛市的末期，自己新来人不摸门，结果漫漫长熊来了，自然是深度套牢，于是就“扔”在股市不管它们了。——记得当时自己是投入5万余钱呢，那在当时那种物价水平下对自己来讲也是个不少的数目呢，但是套住了除了心疼死又有什么办法呢，只好不管它了。幸运的是2007年大牛之时解套，甚至如兰州铝业（重组成为中国铝业），曾让自己大赚一笔呢（自己当时正钻研技术书籍，还真幸运地卖在了高点，当时很自鸣得意呢，呵呵）！
第二阶段是自己以为“有点本事”之时（此时投入的资金量也加大了不少），此阶段主要是迷恋醉心于技术阶段。
其实那是恰处2006年至2007年大牛市期间，自己怀揣着赚快钱的梦想不断地追逐热点，当是时，铝业热了就买中国铝业，银行热了就买兴业银行，商业热了就买银座股份，总是有什么热点就追逐什么热点，忙得是不亦乐乎，真可谓一路折腾。还别说，身处疯牛时期原来是个傻瓜都能够赚钱的美好日子，自己还真是捞得浮盈多多（更加强化了自己真有本事的认知倾向），后来2008年疯熊来临之时，毕竟自己有过第一次熊市深度套牢的教训，于是自己被吓得全卖了出去，虽然有不少浮盈损失，但毕竟还是保住了相当胜利果实。起初自己还自鸣得意，现在来看其实还主要是取决于运气。
第三阶段是自己向价值投资学习、实践的阶段。牛市让人疯狂，熊市让人思考。2008年巨熊来临之后自己又感觉到“学不足”，先是学习了彼得林奇的两本经典之作，于是恍有所悟，似惊醒梦中人一般，于是费雪、巴菲特、芒格、格雷厄姆等投资大师的书进一步读了些，于是坚定不移地皈依在价值投资旗下。大师们的投资哲学、投资理念让自己慢慢安静下来，于是进入了不折腾阶段。
如自己的投资组合自2008年7月建仓以后，几年下来主要就是“拴”在张裕、云南白药、东阿阿胶、格力电器、天士力、贵州茅台等几支票票上（其间仅进行过一次换股操作，茅台在今年年初广受舆论诟病之后下跌时用后续资金买入），股票池中观察的也不过十只左右股票，而对于其它的股票则“对不住”，任凭你涨至天上去也视而不见了。其中最要说是的那三支药股：东阿阿胶、云南白药、天士力调整已足足二十个月，但是自己就是不折腾，不为之所动，依然坚守着，且不信春风唤不回！呵呵！
为何自己不折腾呢？想来其实还是源自于以下简单逻缉：
1、买股票就是买生意，买股权。如果把自己所投的公司真从内心当成自己的生意，自家的股权，自己还会倒来倒去地折腾吗？
2、以合理的价格买入超级明星企业长期持有，这一巴式投资逻缉经过自己研究与观察，在中国股市同样成立。
3、市场终将反映一家优秀企业的内在价值。短期来讲，市场可能是愚蠢的，无效的，但长期来讲，市场又是聪明的，有效的。所谓短期市场是一台投票机，长期是一台称重机。经过自己研究观察，这个逻缉在中国股市同样成立。
4、从超长期眼光来看，自己投资收益的增长还是应该拜托优秀的企业复利增长。
15%的年复合增长怎样？这怕是许多人不屑的目标，但是“复利”这一世界第八大奇迹理论却告诉我们：假如现在投资50万元，以年15%的增长目标计算（五年收入会翻一倍），一道简单的算术题：20年之后它就是818.5万元！我想尽管将来一定还会有不可避免的通货膨胀，但是如果20年之后你拥有这样一笔财富，不算是走向财富自由，怕也是生活比较富裕的了！。其实说老实话，读过西格尔《投资者的未来》这本书的人都知道“西格尔常量”，即美国股市200年以来的股票长期收益率剔除通胀的因素影响，实际收益率仅为6.5-7%。所以，如果真的能达到年复合收益15%的增长目标，虽然不能同巴菲特等投资大师比肩，但也应当也是一个投资高手了！
此外，不折腾还源于以下逻缉：
1、自己仅仅是个业余投资者，而作为业余投资者最大的优势就是有闲时间，用闲钱作投资，所以最大的优势就是不急（有许多业余投资者总是着急，其实如果你是一个有着一份正常工作的投资者着得哪家子急啊？！），换句话说，就是待在几家子优秀企业里“熬”着就可以啦。
2、尽管上市公司众多，但是真正的优秀企业却是稀少的，而自己真正能够读懂一些的优秀企业更是少之又少的。经过自己长时间的研究与观察，自己认为投资应该站在全球化视野下，投则投那些有着中国国粹、中国传统文化、传统礼仪保护的在行业内不是第一、就是唯一的药、酒们，以及具有“中国创造”潜质、有望走向世界的垄断寡头（强周期性行业企业一般情况下除外）。这就是自己的投资行业观。再进一步说一点，它们应该具有这样的显著的经济特征：要么具有经济特许权（核心是定价权，这在自己看来是一流的投资标的），要么就是在充分竞争行业中胜出的垄断寡头(用实力证明了自己的优秀，这是次之的投资标的）。如果说能力圈的话，这就是自己的拓展能力圈吧。
3、虽然真正优秀伟大的企业是稀少的，但是自己始终认为作为业余投资者总能够找到三五家的（完全没有必要如职业投资者那样研究许多行业企业啊），而且这些优秀伟大企业常常就与我们日常生活密切相关的。彼得林奇不是告诉我们要善于从日常生活中选股吗？如果再不行，就到中央电视台广告中去找线索吧（自己先前写过博文的）！所以自己选择的投资标的，一般情况下其产品或者服务自己应该在日常生活中能够触摸得到，否则，你媒体、广告说得再好自己也不投。或许，这样会错失一些大牛，但是我们的古人不是早就告诉了我们这样的智慧：弱水三千，只取一瓢饮！
总之，自己现在原则上就是不折腾了。
行文至此，想到芒格的话：
“如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它，那么当它的价格上涨到你预期的水平时，你就必须考虑把它卖掉。那很难。但是，如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。”
“我们偏向于把大量的钱投在我们不用再另作决策的地方。”
芒格称之为坐等投资法。自己这种不折腾，是不是与大师的方法有点异曲同工之妙呢？呵呵，当然自己是不敢与大师相提并论的，但自己高山仰止，心向望之啊。
