经济跌倒，银行吃饱

经济跌倒，银行吃饱

来源： http://www.ftchinese.com/story.php?storyid=001026109 

作者：英国《金融时报》中文网经济评论员吴铮 2009-04-28

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2009年一季度，中国GDP增速为6.1%，为近二十年最低，但在全球经济危机背景下，这个结果“比预料的好”。具体到行业，则冷热不均。目前，上市公司的一季报披露已到冲刺阶段。在经济减速，大批周期性行业严重不景气之际，银行业资产规模和利润的增长引人注目。

以中国最大的两家银行为例。昨天，工商银行公布的季报显示，今年1-3月实现净利润352.89亿元，比去年同期增长6.03%。去年下半年中国1年期贷款利率总计下调2.16个百分点，在连续降息后，工行利润仍能保持增长，这超出了多数分析师的预期。

规模仅次于工行的建设银行，虽然公布的净利润比去年下滑18.3%，但实际盈利状况并不逊于工行。建行利润减少主要原因是，资产减值损失从15.5亿猛增至89.9亿。这并非实际发生的贷款损失，更多地属于一种会计处理——增加准备金，缓冲未来的不良贷款风险。这使建行的不良贷款拨备覆盖率上升至141.75%(工行为132.02%)。不考虑拨备因素，建行的实际利润与去年同期基本持平，其贷款业务的利润状况还好于工行。(工行的利息净收入下滑12.88%，建行仅下滑6.55%)

不出意外，工行、建行将成为一季度最赚钱的中国上市企业 (第三名是中国移动)。两家银行的资产规模、市值和利润在全球银行业也将继续名列前茅。为什么中国的银行能在经济下滑中保持高盈利？去年下半年的降息使银行目前的净利差比去年同期收窄了约20%，这种条件下维持利润最有效的方法就是扩大贷款规模。一季度，两大行贷款总额分别扩大了14%左右。

从近期经济企稳的态势看，短期内降息的概率不大。一季度新增贷款出现4.58万亿元的井喷，后三个季度增速有望回落，但仍然会保持增长态势(如果货币政策突然收紧，很可能加速经济下滑)。在流动性充裕的条件下，短期内不良贷款的压力也不大，工行、建行一季度不良贷款余额和比率均比去年同期下降。这意味着，今年中国银行业的盈利前景依然向好。

正常情况下，银行的业绩应该和宏观经济的表现是正相关的。中国的货币政策和行政性的信贷控制改变了这种周期性。即在经济过热时，严格限制贷款规模。经济减速时，则“适度宽松”(从实际情况看是非常宽松)，鼓励增加贷款，以资金拉动增长。

这种“经济跌倒，银行吃饱”现象也是令人担忧的。一季度贷款井喷后，货币供应(M2)增长了25%，但实现的经济增长只有6.1%，从发电量看工业产出处于负增长状态。冶金、航运、造船等行业景气状况都在低谷。增长较快的是资产价格(如股市、楼市)。这说明大量新增贷款进入实体经济后，对增长的拉动效果并不理想，部分资金间接地流入了资本市场。这一状况持续下去，将积聚两种风险——如果经济回升，将迅速爆发通货膨胀；如果经济继续低迷，则大批贷款会成为坏帐。

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